旭日初升霞光萬(wàn)里 LED顯示屏行業(yè)將維持20%-30%增長(cháng)

　　在經(jīng)歷了2015年的價(jià)格戰的“洗禮”之后，LED產(chǎn)業(yè)被業(yè)界“唱衰”，“寒冬論”等不絕于耳。對于LED顯示屏來(lái)說(shuō)，也難逃此劫，隨著(zhù)整個(gè)LED顯示屏市場(chǎng)景氣度不斷下降，常規顯示屏的需求量也在不斷萎縮。然而，生活不止眼前的茍且，還有詩(shī)和遠方的田野，LED顯示屏第一季度業(yè)績(jì)報告成果明顯增長(cháng)，這無(wú)形之中給LED顯示屏市場(chǎng)帶來(lái)了一縷曙光。
　                       　
　　小間距LED等新技術(shù)推動(dòng)LED顯示屏行業(yè)快速增長(cháng)。
　　
　　隨著(zhù)成本價(jià)格的持續大幅下降和顯示效果持續提升，小間距LED顯示屏行業(yè)呈現爆發(fā)性增長(cháng)態(tài)勢，且已經(jīng)開(kāi)始明顯供不應求，往年一季度都是銷(xiāo)售淡季，今年一季度開(kāi)始行業(yè)需求即非常旺盛，小間距LED替代DLP等拼接屏市場(chǎng)如火如荼(目前僅替代20%左右)，商用市場(chǎng)開(kāi)始爆發(fā)(從利亞德年報中工商企業(yè)收入占比持續大幅提升可以看出趨勢)，千億民用市場(chǎng)正在起步，小間距LED行業(yè)大趨勢已經(jīng)得到產(chǎn)業(yè)界和資本市場(chǎng)反復確認，我們預計小間距LED行業(yè)未來(lái)三年復合增速有望超過(guò)60%。
　　
　　LED顯示屏下游行業(yè)景氣度高。
　　
　　目前LED顯示屏主要應用于廣告傳媒、體育場(chǎng)館、舞臺背景、市政工程等，隨著(zhù)小間距LED技術(shù)的逐步成熟，未來(lái)還將應用于更多新興領(lǐng)域。雖然目前宏觀(guān)經(jīng)濟不景氣，但LED顯示屏行業(yè)下游應用領(lǐng)域文化、體育、傳媒等行業(yè)仍然維持著(zhù)較高景氣度，也符合中國經(jīng)濟轉型大方向，使得其上游LED顯示屏行業(yè)也能維持較好的景氣度，我們預計LED顯示屏行業(yè)未來(lái)幾年將維持20%-30%的增長(cháng)。
　　
　　LED顯示屏行業(yè)格局從橄欖球到啞鈴轉變，行業(yè)集中度快速提升。
　　
　　LED顯示屏行業(yè)此前由于門(mén)檻較低，導致行業(yè)集中度較低，全球LED顯示屏企業(yè)超過(guò)1000家，行業(yè)前十總市場(chǎng)份額不到10%，而隨著(zhù)LED顯示技術(shù)的提升(主要體現在間距越來(lái)越小、亮度要求越來(lái)越高和產(chǎn)品結構越來(lái)越復雜等)和規模效應顯現，行業(yè)技術(shù)壁壘和資金壁壘顯著(zhù)提升，目前LED顯示屏行業(yè)格局正在快速從橄欖球形狀往啞鈴形狀轉變，在此背景下，以利亞德、聯(lián)建光電、艾比森和洲明等四小龍為代表的大陸優(yōu)質(zhì)企業(yè)，攜資本優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和企業(yè)家精神等優(yōu)勢，正在快速崛起，我們預計未來(lái)兩三年，LED顯示四小龍中必將出現1~2家收入達到甚至超過(guò)50億元。
　　
　　LED顯示屏行業(yè)具備天然的轉型基因。
　　
　　LED顯示屏行業(yè)下游客戶(hù)主要為文化傳媒、體育等優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域，所以L(fǎng)ED顯示屏企業(yè)相比其他電子企業(yè)對這些領(lǐng)域更加熟悉，也有著(zhù)更多的資源，雷曼股份、聯(lián)建光電已經(jīng)分別在體育、傳媒領(lǐng)域進(jìn)行了較為成功的轉型，利亞德、洲明、艾比森也在逐步探索之中，我們相信業(yè)務(wù)的轉型升級將是這一行業(yè)的未來(lái)趨勢，未來(lái)必定會(huì )持續不斷的有新的動(dòng)作。
　　
　　投資建議。
　　
　　繼續看好小間距LED＋文化傳媒布局板塊，首推利亞德、洲明科技、艾比森和聯(lián)建光電等。
　　
　　風(fēng)險提示。
　　
　　小間距LED推廣速度不達預期的風(fēng)險。