無(wú)人駕駛車(chē)公路系統問(wèn)世 智能交通概念值得關(guān)注

據外媒報道，麻省理工學(xué)院研究人員已研發(fā)出一款新道路系統。未來(lái)，道路上將不再有交通燈，這意味著(zhù)人們無(wú)需長(cháng)時(shí)間等候，車(chē)輛尾氣排放也將減少。據了解，這個(gè)項目是由麻省理工學(xué)院可感知城市實(shí)驗室發(fā)起的。為自動(dòng)駕駛車(chē)輛提出了基于時(shí)段的交叉路口概念，也就是為每輛汽車(chē)設定一個(gè)進(jìn)入特定道路的時(shí)間，為避免交通延誤和短暫停留現象，自動(dòng)駕駛車(chē)輛在保持安全距離的同時(shí)，將通過(guò)傳感器與周?chē)能?chē)輛進(jìn)行交流。這種做法可以大大提高交通流暢性，告別當下道路系統的走走停停模式。

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易華錄:轉型年,向大數據運營(yíng)全面升級

1,轉型年,業(yè)績(jì)低于預期.2015年公司戰略全面升級,主要思路是將PPP,數據運營(yíng),互聯(lián)網(wǎng)與智慧城市相結合, 積極探索利用PPP模式獲取智慧城市建設和運營(yíng)項目,通過(guò)政府數據開(kāi)放及自身數據沉淀, 做大數據運營(yíng),進(jìn)而利用互聯(lián)網(wǎng)模式提供應用服務(wù).因此, 報告期內,公司在傳統拿單方面開(kāi)始有意挑選質(zhì)量較高的工程項目,從訂單層面把控質(zhì)量, 積極拓展PPP項目,雖然總體訂單水平未有大幅增長(cháng),但訂單質(zhì)量明顯提升.從政府大數據角度, 開(kāi)展了遼寧互聯(lián)網(wǎng)交通項目,即將上線(xiàn)試運行,以及成立健康養老合資公司, 成為政府數據開(kāi)放的試點(diǎn),未來(lái)有望復制到其他省市.同時(shí),公司還與九次方,數據堂等大數據公司結為合作關(guān)系,構建大數據生態(tài)體系.

公司業(yè)績(jì)同比下降的主要原因是:一是報告期內公司捐資3,000萬(wàn)元發(fā)起設立中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展基金會(huì ),對凈利潤影響較大;二是2015年是公司向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉型的布局年,包括交通,養老等領(lǐng)域,投入較大,暫未產(chǎn)生收益.

三是傳統工程項目有意控制擴張速度和項目質(zhì)量, 而PPP模式還未進(jìn)入回報期,增速降低.

2, PPP模式成趨勢,易華錄（300212）跑馬圈地,奠定轉型基礎.PPP已經(jīng)成為政府城市建設首選的方式,2015年12月16日發(fā)改委發(fā)布第二批PPP推介項目,總投資2.26萬(wàn)億元,還對第一批PPP項目進(jìn)行了更新, 保留了繼續推介的PPP項目637個(gè),總投資1.24萬(wàn)億元.目前,國家發(fā)改委PPP項目庫總計包含2125個(gè)項目, 總投資3.5萬(wàn)億元.PPP模式將在根本上解決智慧城市項目以及相關(guān)項目建設過(guò)程中的融資難和效率低等問(wèn)題.

易華錄目前已與多個(gè)地方政府達成了PPP的合作意向, 并在山東成立了PPP發(fā)展基金,我們預計公司2016年還會(huì )將山東PPP基金模式復制到其他省市,項目?jì)鋵⒊^(guò)200億元,成為智慧城市PPP模式的領(lǐng)先企業(yè).由于PPP模式可以把大量基于政府大數據運營(yíng)的項目釋放, PPP發(fā)展基金的設立不僅將給公司帶來(lái)一個(gè)通過(guò)PPP模式實(shí)施的智慧城市項目資源池, 更將為公司通過(guò)PPP模式取得政府大數據,進(jìn)行政府數據的整理,分析,融合,運營(yíng),應用,變現等奠定基礎,使公司向互聯(lián)網(wǎng)大數據運營(yíng)商轉型的戰略目標更進(jìn)一步.

3,華錄光存儲研究院領(lǐng)跑光存儲國產(chǎn)化市場(chǎng).大數據時(shí)代,大容量光存儲技術(shù)具有高安全,長(cháng)壽命,低能耗,高速度,大容量,低成本等特性,能夠很好地滿(mǎn)足大數據存儲和管理需求.我國光存儲產(chǎn)品市場(chǎng)規模2014年為135億元, 同比增長(cháng)15.6%,預計未來(lái)五年均將保持20%以上的增速, 市場(chǎng)成長(cháng)性和空間都極具吸引力.華錄松下在光存儲領(lǐng)域的核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先, 產(chǎn)品屢獲市場(chǎng)認可,憑借中國華錄的央企優(yōu)勢,技術(shù)優(yōu)勢和市場(chǎng)基礎,華錄光存儲研究院有限公司未來(lái)發(fā)展前景良好,預計將為公司帶來(lái)良好的經(jīng)營(yíng)效.

4,國海證券（000750）預計2015-2017年EPS分別為0.34元,0.67元,1.08元,對應當前股價(jià)的PE分別為90.3倍,46.3倍,28.8倍,維持"買(mǎi)入"評級.

5,風(fēng)險提示PPP模式未形成完整的法律框架體系. 各地政府在落實(shí)PPP模式過(guò)程中推進(jìn)不到位等風(fēng)險.企業(yè)在運營(yíng)方面形成成熟模式的速度低于預期.創(chuàng )業(yè)板大幅下跌風(fēng)險.

亞太股份:業(yè)績(jì)拐點(diǎn)可期,攜手合眾智能駕駛再下一城

2015年受需求端低迷影響, 業(yè)績(jì)下滑,2016年業(yè)績(jì)拐點(diǎn)可期.2015年盤(pán)式制動(dòng)器收入17.29億元,同比下降3.65%,占營(yíng)業(yè)收入67.78%;鼓式制動(dòng)器收入4.67億,同比下降22.12%, 占收入比例15.26%.鼓式制動(dòng)器受市場(chǎng)應用率逐年下降影響,盤(pán)式制動(dòng)器車(chē)輛應用率逐年提升,預計未來(lái)市場(chǎng)份額呈持續下滑趨勢.公司在制動(dòng)系統領(lǐng)域龍頭地位穩固, EPB,ESP等機電一體化產(chǎn)品2016年有望業(yè)績(jì)放量,預測盤(pán)式制動(dòng)器業(yè)務(wù)2016—2018年將實(shí)現15%至25%增長(cháng)區間.預測鼓式制動(dòng)器業(yè)務(wù)將逐年收窄,下滑區間在5%至20%.

積極調整,優(yōu)化客戶(hù),產(chǎn)品結構,毛利率有望逐年提升.2015年實(shí)現綜合毛利率16.5%,同比下降0.09個(gè)百分點(diǎn),其中盤(pán)式制動(dòng)器實(shí)現毛利率16.6%,同比下降0.02個(gè)百分點(diǎn);鼓式制動(dòng)器實(shí)現毛利率16.1%, 同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn).受益于自身成本控制優(yōu)勢及原材料價(jià)格低迷,毛利率水平較上年同期基本保持一致.隨著(zhù)公司高毛利機電一體化產(chǎn)品業(yè)績(jì)放量, 盤(pán)式制動(dòng)器毛利率有望逐年提升.2015年銷(xiāo)售,財務(wù)費用占營(yíng)收比例同比分別下降0.1及上升0.11個(gè)百分點(diǎn);管理費用2.46億元, 占營(yíng)收比例8.03%,同比增長(cháng)1.53個(gè)百分點(diǎn), 其中研發(fā)投入達1.11億元,占營(yíng)收比例3.62%,同比增長(cháng)0.76個(gè)百分點(diǎn),預計公司將持續加大智能駕駛及輪轂電機研發(fā)投入,維持人才引進(jìn)計劃.

攜手合眾汽車(chē),智能駕駛16年落地再添砝碼.公司此前相繼與奇瑞,北汽,東風(fēng)簽署智能駕駛合作協(xié)議, 此次攜手合眾,智能駕駛線(xiàn)控制動(dòng)系統及控制模塊再受青睞.合眾新能源汽車(chē)項目總投資45億元,預計年產(chǎn)量10萬(wàn)臺,此次深度合作為公司再添重要砝碼,預計2016年將持續擴大客戶(hù)推廣力度,夯實(shí)智能駕駛布局.

堅定看好未來(lái)智能駕駛龍頭地位, 2016-18年EPS0.23/0.30/0.43元,對應PE71/56/39X,維持"買(mǎi)入"評級.

風(fēng)險提示:經(jīng)濟下行導致汽車(chē)行業(yè)萎縮;終端市場(chǎng)競爭加劇.新業(yè)務(wù)集成產(chǎn)品研發(fā),生產(chǎn),推廣低于預期;