安防概念股龍頭有哪些？ 最新安防概念股龍頭價(jià)值解析

摘要：國家對網(wǎng)絡(luò )與信息安全重視程度空前。安防行業(yè)扮演政府、企業(yè)、社區的“守門(mén)人”角色，自主可控異常重要，國產(chǎn)化將成為大勢所趨。A股市場(chǎng)山上安防概念股龍頭：佳都科技、大華股份、?？低?、梅安森、中安消、東方網(wǎng)力、高新興、藍盾股份等安防行業(yè)企業(yè)值得關(guān)注。

安防概念股龍頭有哪些? 最新安防概念股龍頭價(jià)值解析

佳都科技：傳統主業(yè)平穩增長(cháng)，外延擴張步伐加快

昨日晚間公告，公司發(fā)布了 2015 年半年報： 營(yíng)業(yè)收入 93,297.99萬(wàn)元，同比增長(cháng) 8.85%;實(shí)現利潤總額 13.50 億元，同比增長(cháng) 29.62%;歸屬于上市公司股東凈利潤 641.74 萬(wàn)元，同比增長(cháng) 147.24%。

2.我們的分析與判斷

( 一)、 傳統業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)增速平穩，費用增長(cháng)總體較少

公司傳統業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)增長(cháng)平穩。 公司公告顯示， 報告期公司營(yíng)業(yè)收入相比去年同期略有增長(cháng)，主要系公司前期重點(diǎn)布局的智能安防、智能化軌道交通業(yè)務(wù)增長(cháng)所致。 報告期內公司智能安防業(yè)務(wù)收入23,679.35 萬(wàn)元，同比增長(cháng) 13.34%，但由于公司控股子公司天盈隆的金融安防業(yè)務(wù)報告期內凈利潤-1,503.76 萬(wàn)元，導致智能安防業(yè)務(wù)的毛利率同比下降 10.38%;公司在智能化軌道交通領(lǐng)域積極開(kāi)拓業(yè)務(wù)市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)收入大幅增長(cháng)，收入為 7453.24萬(wàn)元，同比增加 139.33%，毛利率同比增加 6%;公司通信增值產(chǎn)品報告期縮減低毛利的集采業(yè)務(wù)，導致收入降低，綜合毛利增加 19.2%;公司 IT 綜合服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟穩定，報告期內縮減了供應鏈業(yè)務(wù)，毛利率同比增長(cháng) 9.9%;公司不斷拓展網(wǎng)絡(luò )及云計算產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，銷(xiāo)售規模穩步增長(cháng)，毛利率同比增加 0.74%。

銷(xiāo)售費用略有增長(cháng)，管理費用有所下降，公司費用支出總體增長(cháng)較少。 公司公告顯示，上半年銷(xiāo)售費用為 77,269,906.30 元，同比增長(cháng) 4.97%，主要原因為公司聚焦智能安防和智能交通產(chǎn)品領(lǐng)域，銷(xiāo)售市場(chǎng)相對成型穩定;管理費用 56,970,257.87，同比下降 3.69%，略有下降，主要系報告期公司加強項目成本精細化管理所致。 從總體上看，公司費用支出總體增長(cháng)較少。

(二)、 布局“互聯(lián)網(wǎng)+泛安全”和“互聯(lián)網(wǎng)+城市交通” 等新領(lǐng)域，外延擴張步伐加快

公司公告顯示， 在智能安防業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司在平安城市、智能交通、金融安防、平安教育領(lǐng)域繼續加大安防業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率，預計下半年公司將抓住智慧城市和軌道交通建設熱潮，充分采用政府和社會(huì )資本合作模式合作建設( PPP 模式)，積極承接智能安防及智能化軌道交通行業(yè)總包項目。在“互聯(lián)網(wǎng)+”等創(chuàng )新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司通過(guò)與中科院重慶研究院進(jìn)行戰略合作，并投資致力于研發(fā)人臉識別等智能分析算法及產(chǎn)品的廣州云從信息科技有限公司，增強公司在人臉識別領(lǐng)域等智能化產(chǎn)品和技術(shù)的核心競爭力。在創(chuàng )新與合作方面，公司在原有的智能安防和智能軌道交通核心產(chǎn)品的基礎上，加大人臉識別產(chǎn)品體系的研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)并推廣包括人臉通關(guān)機、人證檢驗機、人臉卡口系統等人臉識別新產(chǎn)品。

另外， 公司于 7 月 10 日發(fā)布公告稱(chēng)，為了把握市場(chǎng)爆發(fā)的機會(huì )，推動(dòng)中國智慧城市、大數據運營(yíng)、智能化技術(shù)、生物識別技術(shù)等領(lǐng)域的快速發(fā)展，公司擬牽頭籌備組建“佳都智慧中國產(chǎn)業(yè)并購基金”。通過(guò)設立產(chǎn)業(yè)投資并購基金，公司將得以在自身行業(yè)經(jīng)驗的基礎上，充分利用專(zhuān)業(yè)投資機構的專(zhuān)業(yè)力量?jì)?yōu)勢和完善的風(fēng)險控制體系加強公司的投資能力，優(yōu)化公司的產(chǎn)業(yè)布局，積極把握產(chǎn)業(yè)并購中的機遇，為公司未來(lái)發(fā)展儲備更多并購標的，推動(dòng)公司積極穩健地進(jìn)行外延式擴張。 預計公司將加快進(jìn)行外延收購，人臉識別、智慧城市、智能安防、軌交等深耕的主營(yíng)業(yè)務(wù)布局將日趨完善，業(yè)務(wù)實(shí)力將不斷增強，領(lǐng)先優(yōu)勢將進(jìn)一步擴大。

(三)、 推出員工持股計劃，彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心

7 月 22 日，公司發(fā)布第一期員工持股計劃草案，公司實(shí)際控制人劉偉先生擬以其自有資金向員工持股計劃參加對象提供借款支持，借款部分與自籌資金部分的比例不超過(guò) 1:1，借款期限為員工持股計劃的存續期。本員工持股計劃設立后擬委托平安證券有限責任公司管理，籌集資金總額上限為 4,000 萬(wàn)元，并全額認購平安證券有限責任公司設立的平安-佳都科技(600728)第一期員工持股計劃集合資產(chǎn)管理計劃的次級份額。本資產(chǎn)管理計劃份額上限合計為 8,000 萬(wàn)份，按照不超過(guò) 1:1 的比例設立優(yōu)先級份額和次級份額。其中， 董事、監事、 高管認購占比 12.75%， 其他員工認購占比 87.25%。員工持股計劃存續期為 24 個(gè)月， 鎖定期 12 個(gè)月。員工持股計劃的推出健全了長(cháng)期、 有效的激勵機制，有助于實(shí)現勞動(dòng)者與所有者的利益一致性，將充分調動(dòng)公司董事、 高管及核心員工的工作積極性，提高公司員工的凝聚力和競爭力， 同時(shí)也顯示公司對未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

3.投資建議

公司傳統主業(yè)平穩增長(cháng);積極布局布局“互聯(lián)網(wǎng)+泛安全”和“互聯(lián)網(wǎng)+城市交通” 等新領(lǐng)域，外延擴張步伐加快;報告期內推出員工持股計劃，彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心。 預計公司 15-17 年 EPS 為分別0.46、 0.74 和 1.01 元，維持“推薦”評級， 6 個(gè)月合理估值 35-45元。

4.風(fēng)險提示

業(yè)務(wù)發(fā)展不及預期;政策風(fēng)險;競爭加劇。

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責任編輯：mjy　　大華股份：解決方案+安防運營(yíng)，助力公司跨越式成長(cháng)

大華股份(002236)自成立以來(lái)一直重視研發(fā)，自主研發(fā)的HDCVI技術(shù)已被寫(xiě)入行業(yè)標準，4K、H.265、智能監控等系統也處于時(shí)代最前沿。目前安防產(chǎn)品已經(jīng)形成?？低?002415)和大華股份雙寡頭的格局，公司在2014年《A&S》全球安防50強排名中比2013年上升3位至第6名，在視頻監控廠(chǎng)商中居于第2位。

行業(yè)解決方案助力贏(yíng)得新一輪安防競賽

提供解決方案可以獲得更好的客戶(hù)粘性及單體訂單金額，因此近年來(lái)安防企業(yè)逐漸向做安防解決方案轉型。針對各行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及安防要點(diǎn)的不同，大華股份設立多個(gè)行業(yè)線(xiàn)，積極擁抱行業(yè)安防解決方案。公司正在積極推進(jìn)從設備商向解決方案商的轉型，公司有能力獲取大型訂單，助力業(yè)績(jì)增長(cháng)。

安防運營(yíng)業(yè)務(wù)將打開(kāi)倍增空間

隨著(zhù)社會(huì )的不斷進(jìn)步，社會(huì )分工會(huì )越發(fā)細致，因此未來(lái)安防作業(yè)交由專(zhuān)業(yè)的安防運營(yíng)公司進(jìn)行運作將是大勢所趨，市場(chǎng)空間極大，在金融、教育、樓宇、體育等細分市場(chǎng)，空間均在千億以上級別。大華股份在A(yíng)TM安防服務(wù)方面已經(jīng)有多年經(jīng)驗，本次設立安防運營(yíng)平臺是公司立足長(cháng)遠利益，對安防服務(wù)這一藍海市場(chǎng)進(jìn)行早期布局的行為。公司前期推出的樂(lè )橙智能家居系列產(chǎn)品未來(lái)有有望與安防運營(yíng)平臺實(shí)現很好的整合，實(shí)現協(xié)同效應。

中報業(yè)績(jì)拐點(diǎn)凸顯，員工持股彰顯各方信心

公司中報顯示二季度單季營(yíng)收同比增長(cháng)19%，歸母凈利潤同比增長(cháng)18%，預期前三季歸母凈利潤將同比增長(cháng)0%~50%，對應三季度單季增20%~184%，業(yè)績(jì)拐點(diǎn)凸顯。公司近期將進(jìn)行第二期員工持股，覆蓋人數達2035人，占員工總數的的1/3，彰顯了各方對公司未來(lái)的信心。我們強烈看好公司的發(fā)展前景及其長(cháng)期投資價(jià)值，維持“推薦”評級，預計公司2015-2017年EPS為1.44、2.25、3.01元。

梅安森：智能安防布局深化有望改善盈利

事件：近期，公司公布2014 年報。報告期內，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入27481 萬(wàn)元，同降9.62%;實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤1420 萬(wàn)元，同降84.05%;實(shí)現歸母利潤2989 萬(wàn)元(政府補助較大)，同降70.58%，基本每股收益0.18 元。

1. 傳統業(yè)務(wù)下行，公共安全領(lǐng)域業(yè)務(wù)凸顯。公司主營(yíng)煤礦安全生產(chǎn)監控、非煤礦山安全生產(chǎn)監控、公共安全監控和電力監控四大類(lèi)產(chǎn)品。報告期，受煤炭行業(yè)量?jì)r(jià)齊跌的影響，傳統煤礦安全生產(chǎn)監控主業(yè)下行;與此同時(shí)，公共安全領(lǐng)域業(yè)績(jì)凸顯，實(shí)現營(yíng)收4599 萬(wàn)元，同增352.84%，占主營(yíng)總額16.84%，公司產(chǎn)品結構轉型加快。

2. EPS 下滑較大。2014 年公司基本每股收益0.18 元，同降70.58%，主要系主業(yè)不振及期間費用大增所致。主業(yè)方面，公司煤礦類(lèi)系統量?jì)r(jià)齊跌，銷(xiāo)售量413 套，同降10.41%，售價(jià)48.71 萬(wàn)元/套，同降13.34%;期間費用方面，總額10646萬(wàn)元，同增46.26%，系四大原因所致：1)公共安全監控領(lǐng)域市場(chǎng)拓展投入加大，2)技術(shù)研發(fā)投入增加，共支出2988萬(wàn)元，同增50.62%，3)折舊及攤銷(xiāo)增加，4)項目投資加大，利息收入下降。

3. 智能安防領(lǐng)域布局深化。公司近期公告顯示，為進(jìn)一步拓展城市管網(wǎng)安全監控業(yè)務(wù)，擬投資3500 萬(wàn)元主導設立“梅安森(300275)派譜”。為有效降低業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險、保護股東利益，公司選定“天堂硅谷”作為投資伙伴，天堂硅谷出資3500 萬(wàn)元;同時(shí)，公司管理層以自有資金成立“和嘉森”，和嘉森出資3000 萬(wàn)元。梅安森派譜經(jīng)營(yíng)范圍為，城市管網(wǎng)監測監控系統、信息化系統的銷(xiāo)售、研發(fā)、服務(wù)及運維;股權結構為，梅安森和天堂硅谷各持有35%的股權、和嘉森持有30%的股權。此外，公司近期與江西“飛尚科技”簽署了《投資合作框架協(xié)議》，擬通過(guò)增資及股權轉讓的方式持有飛尚科技不低于20%的股權。飛尚科技是基于物聯(lián)網(wǎng)(傳感網(wǎng))的結構狀態(tài)，集安全監測研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、系統集成和云計算服務(wù)于一體的高科技公司，具備為市政、交通(橋、隧、坡)、地鐵、水利大壩、尾礦庫、礦山、特種設備等各個(gè)行業(yè)提供結構安全監測一站式解決方案的能力。本次投資合作完成后，公司產(chǎn)品結構轉型有望加快，業(yè)務(wù)結構將更加合理。

4. 股權激勵計劃彰顯業(yè)績(jì)增長(cháng)信心。2015 年1 月，公司通過(guò)股權激勵議案，以定向增發(fā)的形式向高級管理人員、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)、管理人員授予預留限制性股票50 萬(wàn)股。該計劃為2013 年股權激勵計劃的第二階段，2013 年股權激勵計劃擬授予限制性股票500 萬(wàn)股，占激勵計劃簽署時(shí)公司總股本的3.04%。計劃分兩階段進(jìn)行：首次授予限制性股票450 萬(wàn)股，占激勵計劃簽署時(shí)公司總股本的2.74%，授予日為2013 年8 月15 日，授予價(jià)格為6.68 元/股;預留50 萬(wàn)股，占激勵計劃簽署時(shí)公司總股本的0.30%，授予日為2015 年1 月7 日，授予價(jià)格為8.99 元/股。

激勵計劃首次授予的限制性股票分三期解鎖，預留限制性股票分兩期解鎖，實(shí)際可解鎖數量與激勵對象上一年度績(jì)效評價(jià)結果掛鉤。

預留限制性股票的業(yè)績(jì)考核條件：以2012 年度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤為基數，2015-2016 年度的營(yíng)業(yè)收入相對于2012 年度增長(cháng)分別不低于90%、155%;2015-2016 年度的凈利潤相對于2012 年度增長(cháng)分別不低于90%、155%。

5. 盈利預測及估值。目前煤炭行業(yè)低迷現狀造成公司主業(yè)萎縮，考慮到煤炭行業(yè)整治力度加大，預計未來(lái)公司煤礦安全監測監控業(yè)務(wù)將平穩發(fā)展;公司加快主營(yíng)業(yè)務(wù)外延式拓展，積極布局城市管網(wǎng)安全監控領(lǐng)域，該領(lǐng)域市場(chǎng)空間廣闊，有助于公司快速發(fā)展;管理層出資設立投資公司支持業(yè)務(wù)拓展，股權激勵計劃調動(dòng)高管及核心員工積極性，利于公司可持續發(fā)展?？紤]到以上幾點(diǎn)的合力作用，按照當前股本及業(yè)績(jì)承諾，我們預計公司2015-17年EPS分別為0.29、0.32、0.35元;目標價(jià)方面，可比公司估值較高，公司目前估值也超過(guò)100倍，考慮到股市價(jià)值回歸投資邏輯，給予公司2015年85倍左右估值，目標價(jià)24元，增持評級。

6. 不確定性分析。煤炭行業(yè)持續不振，業(yè)務(wù)轉型不及預期。

中安消：大集團，小公司，布局全球大安防產(chǎn)業(yè)鏈

公司實(shí)際控制人旗下資產(chǎn)眾多，全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局剛剛開(kāi)始，國內的安防運營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)也正進(jìn)入快速發(fā)展階段。

大“集團”，小公司，實(shí)際控制人旗下資產(chǎn)眾多。同一實(shí)際控制人下的CSST(中國安防技術(shù)有限公司)旗下資產(chǎn)眾多，囊括了智慧中國、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等與智慧、安全產(chǎn)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)。對于上市公司來(lái)說(shuō)，屬于大“集團”，小公司，其在4月初已公告以現金收購CSST 旗下香港金融押運資產(chǎn)，公司后續動(dòng)作值得期待。

關(guān)注大安防產(chǎn)業(yè)鏈，安防運營(yíng)服務(wù)空間廣闊。相較于安防產(chǎn)品市場(chǎng)，系統集成市場(chǎng)地域性明顯，行業(yè)集中度低，有較大的整合、并購空間。隨著(zhù)行業(yè)發(fā)展，我國安防行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重心逐步從產(chǎn)品制造領(lǐng)域向系統集成和運營(yíng)服務(wù)領(lǐng)域轉移。

收購衛安1，切入金融押運市場(chǎng)。安防運營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，具體包括安防系統維護，人力保安服務(wù)，現金押運及貴重品押運、聯(lián)網(wǎng)報警運營(yíng)服務(wù)。衛安1 是香港領(lǐng)先的CIT(現金押運服務(wù))服務(wù)供應商，公司通過(guò)收購衛安1 成功切入金融押運市場(chǎng)。公司將依托衛安1 豐富的運營(yíng)經(jīng)驗切入國內即將放開(kāi)的金融押運市場(chǎng)，為中安消(600654)戰略發(fā)展平臺提供更強勁的驅動(dòng)力。

收購衛安1 只是布局的開(kāi)端，有望一帶一路全球布局。公司收購衛安1 更重要的是公司將通過(guò)并購國外安防運營(yíng)服務(wù)企業(yè)、一方面在境內安防運營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)中取得管理及服務(wù)優(yōu)勢，另一方面通過(guò)并購切入國外尤其是亞太安防市場(chǎng)，布局全球產(chǎn)業(yè)鏈。衛安集團以香港為中心，在澳門(mén)、泰國的安防市場(chǎng)中也占據領(lǐng)先地位，未來(lái)有望進(jìn)一步擴大亞太區安防服務(wù)市場(chǎng)占有率，公司沿著(zhù)一帶一路全球性布局安防運營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)的雛形已形成。

全球化產(chǎn)業(yè)布局剛剛開(kāi)始，首次給予“買(mǎi)入”評級。暫不考慮后續可能的布局，我們預測公司2015/2016/2017 年實(shí)現凈利潤分別為3.72/5.86/9.15 億元人民幣，對應EPS 分別為0.29/0.46/0.71 元。公司市值成長(cháng)空間主要取決于公司未來(lái)的產(chǎn)業(yè)布局。短期目標價(jià)為41.40 元(16 年90X，目前的盈利預測未考慮未來(lái)有可能的產(chǎn)業(yè)布局)

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)整合的不確定性，商業(yè)模式探索的可行性

藍盾股份：互聯(lián)網(wǎng)+大安全，公司邁入發(fā)展新階段

1.事件

近期，我們持續跟蹤公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

2.我們的分析與判斷

(一)、收購中經(jīng)電商和匯通寶切入電商和支付市場(chǎng)

中經(jīng)電商是中國車(chē)主服務(wù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)提供商，也是金融供應鏈管理服務(wù)的提供方。匯通寶能夠提供基于預付卡發(fā)行與受理的第三方支付業(yè)務(wù)。 此次并購，藍盾股份(300297)將進(jìn)入前景巨大的電子商務(wù)和第三方支付市場(chǎng)。

中經(jīng)電商最初從加油站切入，目前已經(jīng)延伸到零售業(yè)、餐飲業(yè)等商戶(hù)，最終用戶(hù)包括車(chē)隊司機和私家車(chē)主。公司主要通過(guò)預付的形式使線(xiàn)下合作商戶(hù)實(shí)現預銷(xiāo)售來(lái)獲取市場(chǎng)份額，并通過(guò)電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò )及平臺以及用戶(hù)管理系統幫助線(xiàn)下合作商戶(hù)更有效率的營(yíng)銷(xiāo)與管理客戶(hù)，商戶(hù)會(huì )根據業(yè)務(wù)推廣金額或其他結算標準支付服務(wù)費，這也是公司的主要盈利來(lái)源。

(二)、中經(jīng)電商業(yè)務(wù)模式獨特，壁壘高

公司業(yè)務(wù)模式獨特，以線(xiàn)下實(shí)體門(mén)店互聯(lián)網(wǎng)綜合應用為核心，具有資源整合性強、信用質(zhì)量保障體系科學(xué)的特色，明顯有別于其他線(xiàn)上無(wú)門(mén)店交易平臺。

公司業(yè)務(wù)壁壘高，核心競爭力體現在：1)加油卡能在不同品牌油站使用，中石油、中石化還有其他私人油站均能使用;2)強大的商戶(hù)資源，簽約油站約 2000 家，覆蓋廣東、福建、湖北、上海等省市;覆蓋超過(guò) 1700 家商戶(hù)，包括肯德基等著(zhù)名連鎖商戶(hù);3)積累了大量的用戶(hù)，公司與 20 多家銀行，3 大電信運營(yíng)商，多家保險機構合作，服務(wù)車(chē)主約 500 萬(wàn);4)能夠給加油站和車(chē)隊、車(chē)主提供深度服務(wù)，例如加油站的大客戶(hù)管理，車(chē)隊的用油管理等;5)流水初具規模，14 年總交易額接近 65 億，來(lái)自個(gè)人用戶(hù)的交易超過(guò) 1500 萬(wàn)筆，來(lái)自機構用戶(hù)的交易也超過(guò) 220 萬(wàn)筆。整體而言， 國內尚未有完全可比的競爭對手。

(三)、空間大，業(yè)績(jì)承諾增速高，超預期概率大

公司目前覆蓋油站約 2000 家，而全國油站數量約為 10 萬(wàn);公司目前覆蓋車(chē)主約 500 萬(wàn)，而全國機動(dòng)車(chē)駕駛人突破 3 億?？紤]公司業(yè)務(wù)護城河寬，隨著(zhù)未來(lái)加快擴張步伐，5-10 倍空間問(wèn)題不大。

交易對方承諾中經(jīng)電商和匯通寶 2015 年、 2016 年和 2017 年的合計凈利潤分別不低于 1 億元、1.3 億元和 1.69 億元，復合增速達到30%，承諾增速高。

交易預案顯示，中經(jīng)電商 15 年 1-5 月已經(jīng)實(shí)現凈利潤 7150.73萬(wàn)元，隨著(zhù)公司業(yè)務(wù)規模的擴大和支付模式的多樣化，毛利率明顯提升，經(jīng)營(yíng)性現金流凈額增長(cháng)情況更加喜人。我們預計，業(yè)績(jì)超預期是大概率事件。

(四)、收購華煒切入電磁安全領(lǐng)域，協(xié)同效應明顯

華煒是國內電磁安防領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，在軍工及航空航天、軌道交通等專(zhuān)業(yè)特種行業(yè)具有成熟的電磁安防整體解決方案。華煒承諾2014-2017 年實(shí)現凈利潤總額不低于 1.62 億元，將有助于提升公司的盈利能力。

收購華煒協(xié)同效應明顯：1)延伸產(chǎn)品線(xiàn)，從信息安全向物理安全領(lǐng)域拓展， 構建了“數據安全” + “物理安全”完整的安全體系; 2)市場(chǎng)互補，公司優(yōu)勢行業(yè)主要是政府和教育，而華煒主要在軍工、軌交等領(lǐng)域;公司的主要業(yè)務(wù)集中在華南，而華煒的業(yè)務(wù)華南區域以外占比超過(guò)七成。

(五)、大安全戰略不斷推進(jìn)，并購或將成為常態(tài)

7 月份，公司公告擬與自然人孟政共同出資設立合資公司“廣東藍盾新微科技技術(shù)有限公司” ，布局海洋安全防御領(lǐng)域，并逐步構建海、陸、空一體化的國防安全體系。8 月初，公司公告與太原科技大學(xué)共同籌建工業(yè) 4.0 安全實(shí)驗室，將研究“工業(yè) 4.0”控制系統網(wǎng)絡(luò )安全體系，研發(fā)相關(guān)核心技術(shù)并將成果轉化為產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

我們認為，收購華煒是公司產(chǎn)業(yè)并購戰略的開(kāi)始，為公司“大安全”戰略的構建打下基礎。公司已經(jīng)成立專(zhuān)門(mén)團隊， 積極尋找外延拓展機遇。預計，公司還會(huì )通過(guò)外延手段繼續夯實(shí)“大安全”領(lǐng)域的競爭力，并購或將成為常態(tài)。

3.投資建議

收購中經(jīng)電商和匯通寶切入電商和支付市場(chǎng)，公司業(yè)務(wù)模式獨特，壁壘高，空間大，業(yè)績(jì)超預期是大概率事件。收購華煒切入電磁安全領(lǐng)域，協(xié)同效應明顯; 大安全戰略不斷推進(jìn)，并購或將成為常態(tài)。預計公司 15-17 年備考凈利潤分別為 2.5、3.3 億和 4.5 億，對應攤薄后的 EPS 分別為 0.42、0.55 和 0.75 元，首次覆蓋，給予“推薦”評級，6 個(gè)月合理估值 50 元。